关于国债的国际规模分析—财经金融.doc

关于国债的国际规模分析 — 财经金融 一、衡量国债适度规模的主要指标及其国际比较 国际上衡量国债规模的指标主要有 :（１）国债负担率＝当年国债余额 /年度ＧＤＰ ;（２）借债率＝当年国债发行额 /ＧＤＰ ;（３）国债依存度＝当年国债发行额 /财政支出 ;（４）偿债率＝还本付息额/财政收入。前两个指标是着眼于国民经济大局 ,而后两个指标则是从财政收支的角度来考察国债规模。 （一）从国民经济的应债能力来比较中外国债规模 １ .国债负担率。从理论上讲 ,国家财政支出的需求压力和偿债能力、居民的收入和储蓄水平以及国内生产总值规模和国债的收益率高低都是制约国债发行规模的重要因素。但这些因素集中在一点 ,就是国内生产总值的规模。影响国债规模的最主要因素就是国内生产总值。考察国债的相对规模最有意义也是最重要的指标就是国债负担率。自８０年代以来 ,大多数国家的政府债务规模都有较大幅度的扩大 ,如西方主要发达国家的债务规模（国债负担率）都几乎翻了一倍 ,不过 ,在发达程度相近的国家中 ,债务规模则有着很大的差别。有的国家的债务规模只相当于ＧＤＰ的２ ２ .５ %（如１９９５年的瑞士） ,而有的国家超过了１２０ %（如意大利和比利时）。发展中国家的国债负担率则大都经历了一个先上升后下降的过程 ,表明发展中国家的国民经济对国债的依赖程度有所减弱。 正确判断我国的国债负担率 ,并对这一指标作国际比较时 ,不能只看数量上的对比关系 ,还必须注意把握以下要点 ,否则有可能对我国的国债政策取向产生误导 :其一 ,随着国债规模的不断扩大 ,中国的国债负担率亦出现了较快增长的趋势 ,１９８０年仅为１ %,１９９０年为４ .８ %,１９９５年为５ .６ %,到１９９８年已上升到８ .２ %,增长的势头非常 迅猛。其二 ,西方发达国家的高债务是建立在雄厚的财政基础上的 ,整个国家对债务的应债能力较强。而中国作为一个发展中国家 ,不仅经济发展与国外比较有相当大的差距 ,而且国家财力集中程度也要低得多 ,１９９９年预算内财政收入占ＧＤＰ的比重仅为１２ .６ %,即使加上政府部门的各种预算外收入 ,也仅为２０ %左右。因此 ,总体上看 ,我国的债务承受能力要相对弱一些 ,债务负担率不能简单地和国外攀比。其三 ,以美国为代表的西方发达国家 ,其国债的累计规模之所以能达到今天这样的高水平 ,是１００多年时间累计