促股市发展建第三时区金融中心—财经金融.doc
促股市发展建第三时区金融中心 — 财经金融 【摘要】要把中国建成全球性第三时区金融中心,必须不断完善与之相匹配的金融市场。而证券市场是这个金融中心的重要一部分。本文从“中国有必要建立全球性国际金融中心、大力发展我国证券市场的可能性、完善我国证券市场的方面”等三个方面说明了促进证券市场(主要是股市)的发展,配合我国建立世界级的第三时区金融中心的问题。 【关键词】国际金融中心;证券市场;外汇储备; 上市公司资产重组管理办法》;《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》;《证券公司监督管代写论文理条例》和《证券公司风险处置条例》,以及调低证券交易印花税。这一系列政策“组合拳”即是表明政府要大力扶持资本市场,善待资本市场,保护投资人利益。(至于目前提高存款准备金率,那是从整个国民经济宏观层面考虑,也有利于我国大灾之后的恢复重建。)又如,为了改善我国金融体系,经济体系运行机制和结构,维持长期股市牛市,我国推进了资本大众化进程。甚至在胡锦涛主席所作的党的十七大报告中也明确指出,“多渠道提高直接融资比重”,“创造 条件让更多群众拥有财产性收入”。中国这样延续资本大众化进程,目的是维持资本市场的长期牛市,以吸引更多海内外各方投资者,吸引境内外的企业来我国资本市场挂牌上市,最终目标是为了打造第三时区国际金融中心。 二是,政府管理层在全力推进我国金融市场发展,证券市场发展。如,今年 5 月 6 日中共北京市委北京市人民政府作出了《关于促进首都金融业发展的意见》,首次明确提出了将北京建设成为具有国际影响力的金融中心。而上海更是重视,将有自己的“达沃斯”。上海经过精心充分的准备,经国务院批准,由中国人民银行,中国银监会,中国证监会,中 国保监会,上海市人民政府共同主办的,邀请了众多中外金融专家学者参加的首届“ 2008 陆家嘴论坛”也于 2008 年 5 月 9 日~10日在上海正式召开。这是推进上海国际金融中心建设的重要举措,也是发展完善中国证券市场的重要举措。 此外,为了促进上海国际金融中心的建设,为了吸引人才留住人才,在“寸土寸金”的陆家嘴功能区域内,将兴建 1 万套金融人才公寓。这是为加快发展陆家嘴金融贸易区,聚集中外金融机构,集中金融人才,提升金融能级,完善金融功能,逐步扩大金融区域的重要措施,当然也是为了促进我国的证券市场建设,也体现了管在刚闭幕 的 2008年首届陆家嘴论坛上,国家政府的有关领导,上海市党政领导,中外金融界重要人士就中国发展金融,特别是将上海建成国际金融中心的战略目标实现提出了具体步骤,中外专家学者献计献策。的确,不论从全球金融发展来看,还是从中国经济金融发展来看,把中国,尤其是上海建成全球范围的金融中心,将具有重要意义。 一、中国有必要建立全球性的国际金融中心 从世界经济发展来看,为了使全球在每天 24 小时内都能从事金融交易,有必要在世界范围内的有关时区设有金融交易中心。从目前的情况来看,已经有了两大时区的全球性国际金融中心,即伦敦金 融街、纽约华尔街,现在需要有除这两大时区以外的,能覆盖其他地区的第三大金融中心,如亚太时区的全球性金融市场。从各种条件情况来看,这个第三时区的全球国际金融中心应该由中国去创建。这是因为: 一是,从理论上来看任何一国的经济发展都是经历由兴到衰的历程。当年的西方各国经济在经历了工业革命,一、二两次世界大战,迅速掘起,飞速发展的过程,如美英等国。但在经历了一段井喷式发展后,已经出现了拐点。特别是美国在经历退。这一点连美联储主席伯南克也不得不承认,认为美国经济面临衰退风险。并且美国的次贷危机也严重拖累了西方世界。全 球经济发展重心正由大西洋转入太平洋,由西方国家逐渐转向发展中国家。而在发展中国家中,又属“金砖四国”,即中国、俄罗斯、印度、巴西发展最快。因此,西方经济不景气,也正好促使我们的发展,促进中国建立相应的国际金融中心。 二是,从国际影响力,经济发展的速度看,“金砖四国”中,中国又是最具发展潜力的国家。我国当前是世界第三大贸易国,第四大经济实体。按目前趋势看,美国经济学家福格尔曾预测:至 2040 年,中国的 GDP 将达到全球的 40%;据俄新网报道,世界银行前行长詹姆斯 .沃尔芬森在 2008 年 5 月 30 日莫斯科举行的第 二届“集团管理和世界经济全球化”国际研讨会上预测说:到 2050 年,世界上经济发达国家的排名中,中国排第一。这样一个强大的经济实体,有必要相应建立一个全球的金融中心,一个强大的金融市场。而在这个金融市场中,证券市场又是其中的一个很重要的组成部分,就中国来看,证券市场也是新中国金融市场的最早起步建立部分。由此,有必要在建立中国全球第三时区金融中心过程中放较多的注意力在证券市场完善上。 二、大力发展我国证券市场的可能性大力发展我国的证券市场,资本市场,特别是做大做强我们的股市,无论从我国国民经济的外部环境来看,还 是从目前我们的股市内部发展完善来看,都有这个可能。首先,是中国的上至政府管理层,下至广大股民都在呵护我们的证券市场。这表现在几方面:一是,中央政府支持我国的国际金融中心建设,支持我国的证券市场发展,如,当股市 (上证指数 )从去年的 6124.04点跌至今年 4 月份的 3000 点,仅仅半年时间股指跌了一半,而国家形势并没有发生重大 MODERNBUSINESS 现代商业 21 金融视线FinancialView 理层力促上海第三时区国际金融中心建设的决心。 三是,广大的投资者呵护市场的拳拳之心。如今年 5 月 12 日四川汶川发生了 特大地震。地震发生后,很多投资者不仅捐钱捐物表达爱心,还自发锁仓,以呵护市场的稳定。四川受损上市公司受到很多人关爱,很多投资者对手中的股票“不放弃,不抛弃”。当川投能源发布公司受损及人员伤亡公告后,有位投资者给公司写了封信,说:“为了表示对公司的支持,我决定在未来的 3 个月内,不管是涨是跌,我都会继续持股,与公司一起走出困境。”有这样可爱的股民,我国的市场还会不发展,不完善吗?其次,我国的经济发展速度,发展规模为我国发展证券市场,做强资本市场奠定了坚实的基础。从英国伦敦,美国纽约等发展金融市场的实际情况来看, 都是先有经济的发展,而后带动促成了金融市场的建立,强大。而我国目前的情况也有类似。就像当年二战后的美国那样,经济前景,综合国力相对乐观。 截止 2007 年 12 月,我国的国内生产总值 GDP 已连续四年超过 10%的增长,特别是像上海已连续十几年以两位数的速度增长。如,即使是在当今国际油价不断飙升的情况下,我们国内市场上油价还是比较平稳。虽然国家发改委宣布 :自 2008 年 6 月 20 日起调整成品油价、电价,但这比较国际市场上原油价格的持续上涨,我们的涨幅还是有限的。如,在国际市场上一片“粮荒”, 30 多个国家粮食危机,国际粮 价大幅攀升,而我国粮食连年增产,粮储充裕,比世界平均多一倍,粮价相对平稳。尤其是今年,虽然年初我国南方遭遇罕见雪灾,近期又发生特大地震灾害,但我国今年已获夏粮油丰收增产。 还有,我国在相当多的城镇地区,出现了第三波的人口出生高峰。即“ 70 后、 80 后”独生子女进入婚育小高峰所产生的。这些“ 70 后、80 后”是我国第一代独生子女,他们已长大成人,有些已成为社会上较高薪水的白领或灰领一族,这些人能工作会享受,他们的消费观念已大有改变,从原来满足于基本生存需求向重视生活质量的提高转变,从追求物质消费向追求精神消费和服 务消费转变,品牌消费将成为趋势,这些促进了我国的商品生产流通,贸易往来。现在由他们所生下的“金猪宝宝”“奥运宝宝”又将给我国经济发展带来新机遇。如,为了使“金猪宝宝”“奥运宝宝”不输在起跑线上,从“ 0~3”岁就开始进行启蒙教育,亲子活动教育等。因此,在一个相当长的时期中,各类教育 —— 这个第三产业还会兴旺发达。如,现在小宝宝都是讲究科学喂养,智力开发,营养要全,不能吃得太多,也不能吃得太少,由此带动高科技食品研制生产。“小宝宝们”要有他们自己的房间,出行最好有自备车,再不,最起码,手一招,车子是要到的。因此, 轿车行业在国外是夕阳产业,而在我们国内可“兴”着呢!怪不得,像上海 2008 年 4 月私车额度投标拍卖最低中标价较 3 月份高6000 元。由于轿车的大量生产,引起钢铁,橡胶轮胎,高工程塑料的需求,从而带动相关行业的发展。总之,由于出生小高峰到来,将会引起社会强大需求,从而带动我国国民经济一系列配套行业的发展。而经济繁荣了,又会引起消费的增长,增加旅游餐饮等的消费,增加城镇化建设等。 这种由内需拉动的经济增长,是良性的循环,将带动经济向前发展。整个国民经济发展为已有的上市公司提高业绩创造了条件,促使证券市场发展。再次, 我国的综合国力支持着我们建立强大的资本市场,支持着我们建立未来在世界上举足轻重的证券市场。我国具有充足的外汇储备,截止到 2008 年 3 月份,我国的外汇储备达 16821.77 亿美元,虽然美元贬值对我国带来损失,但有了这些外汇储备,足以表明我国经济实力,综合国力和抗风险能力的强大,使我国足以应付国际环境突变对我国贸易收支的影响。此外,虽然作为财富象征,作为国际储备资产之一,在一定程度上影响着一国经济地位,表明国际间清偿能力的黄金储备,我国并不高,仅为 600 吨,同发达国家(如美国为 8135 吨)无法比。但是我国最近( 2007 年)新勘查发现的 5 大金矿,即冈底斯雄村铜金矿、东昆仑青海大场金矿、秦岭甘肃省甘南地区阳山金矿、山东省莱州市寺庄金矿、海南抱伦金矿为我国增加国家官方黄金储备提供了可能,为我国抵御国际金融风暴(如类似于 1997年东南亚金融危机)增添了重要砝码,为我国应付突发事件(如今年5.12 大地震)创造了有利条件,为我国提高资信度,为人民币逐步实现完全自由兑换,逐步实现人民币为国际间的结算货币、储备货币提供强大的后盾。这也是我国发展金融市场,证券市场的有力支撑。 第四,我国现有的上市公司实力在不断增强,如有相当一部 分中国公司“飘洋过海”并购外企。中国企业正在跨国与跨地区并购市场中逐渐发力,并且交易额不断增加,交易结构更加复杂,目标行业更加多元化。而且随着投资意愿的增强以及自身信誉度的提升,中国企业正成为海外并购活动中强有力的竞标者。如,在 2008 年 2 月初,当国际铁矿石价格谈判陷入僵局之际,中国铝业公司(这个具有 N 股, H股的上市公司)联手世界第一大铝业公司美国铝业公司,闪电收购了全球第三大铁矿石企业力拓股份有限公司 12%的股权。此外,还有中海油竞购尤尼科, TCL 并购欧洲彩电业务,联想成功整合 IBM 个人 PC业务,等。这是 中国上市公司的实力,有了这样一些上市公司,我国的证券市场还会搞不好吗?还有我国的 A 股市场已成为全球最大的融资市场, 2007 年融资额突破 8000 亿元,中国正走向资本大国。至2007 年底,全世界最大的 10 家上市公司中,中国已占 5 家。第五,从资金面看也有有利于证券市场发展的因素。这就是炒作楼市方面的资金退出。从长远看,楼市必将会调整,房价下跌将成定局。炒房团资金有可能流入股市,这对当前不景气的股市来说将是一件好事。 有了这样一些有利因素,就一定能做大做强我国的资本市场,能建立全球级国际金融市场,能建第三时区国际金 融中心。不要看现在股市急速下跌,许多股民损失惨重,大小非解禁忙,甚至不惜违规逃离,但是要不了一、两年或者长一点两、三年的调整,大牛市还会回来的。相信国民经济发展而带动股市向前是确定无疑的,那些新能源、有色金属、农业类股会有较大投资机会的。随着股指期货的推出,将迎来新的一次上升浪。上一次上证指数是用了 22 个月的时间从 1000 点左右的点位几乎是一口气上涨到了 6000 多点,那么这下一次,相信会从 3000点左右的点位上涨到 10000点的目标点位。深圳股市也类似。到那时,资金都会奔涌而至。做大做强我国的资本市场,建立 第三时区国际金融中心,不仅要吸引国内优质大公司在内地上市,还要吸引已在海外上市的公司飞回大陆,甚至还要吸引国外的金融视线FinancialView 大企业试水中国大陆的证券市场,全球 500 强登陆内地资本市场,来挂牌交易。假如当哪一天,有境外的合格企业在我国大陆 A 股市场上市了,那将是中国股市的又一个重要里程碑。 三、完善我国证券市场的方面为了使中国的证券市场,中国的股市能与第三时区国际金融中心匹配,为了达到吸引海外大公司来我国上市的目的,还应该完善我国的证券市场。 第一:整合我国现有的证券市场,也就是说,逐步将 现有的沪深港三个交易所合并。首先应该合并沪深股市。这是因为内地从一开始建立证券市场时,就是两所一网,借鉴了国外成熟市场经验,起点很高。合并有这个可能。合并沪深股市,集中精力搞好一个市场,注意和国际接轨,推进境内资本市场国际化进程,这样有利于建立高规格证券市场。而且,只有一个强大的市场才能抗击国际市场上的风波,减少风险,提高效率。当我国内地资本市场做强了,建立全球级国际金融中心条件基本上成熟了,有境外的著名企业来大陆证券市场挂牌交易了,到那时,我们应该设法合并香港股市,统称为一个“中国证券交易所”,真正使中国 成为第三时区的全球级国际金融中心。而且这个中心最好是设立在上海。 第二 :建立相当规模的政策性平准基金。这些平准基金从性质上看,应该是国家的财政资金,不以盈利为目的,可由中央银行出面,或委托专门机构,如“中金公司”,这部分资金为稳定市场服务,防止股市的暴涨暴跌。因为,股市的暴涨暴跌有相当危害性,暴涨了,形成相当的“泡沫”,虚假反映国民经济状况,一些上市公司乘机大肆增发配股,等,并有可能合并其他因数引发金融危机。相反,股市暴跌,投资者信心丧失殆尽,真正有效益的优质公司正常配股无法进行,使股市失去融资功能、资源配 置功能。而要恢复投资者信心,使股市逐步走上理性轨道,又须政府出台一系列政策组合拳,等,这样刚性的行政干预方式,不容易形成成熟的股市,不利于建立第三时区金融中心。而建立了平准基金后,就可以利用经济手段,用这些基金以市场参与者的身份通过吸纳或抛售筹码,对证券市场逆向操作,来平仰股价,从而达到平稳股市目的。毕竟经济手段比行政手段更符合客观经济规律,更能为市场所接受。同时,为了使“平准基金”能更有效地调节市场,所以“平准基金”应具有相当的规模。 第三:适当延长股市交易时间。内地现今的沪深股市交易时间只有 4小时,这同 其他国家,特别是欧美国家相比,显得较短。如德国股票交易所 11 小时,伦敦 8.5 小时,美国 6.5 小时。现在我们这样短的时间也同我国准备打造第三时区的全球性国际金融中心不相匹配。可以将内地的股市交易时间适当延长半小时或 1 小时。延长时间有这样好处:一则,作为当前经济发展速度最快,最具发展潜力的“金砖四国”之一的中国经济快速发展,由此将导致我国股市成为亚太地区的主战场,世界的主要投资市场;延长股市交易时间,符合欧美习俗,方便世界投资者进入中国市场,覆盖亚太地区股市,吸引更多的游资,增加交易量。 二则,延长股市交易时间 ,也比较有利于市场调控。因为,有时当政策或消息出台,市场会出现抢盘,或恐惶性抛盘,如果此情况是政府管理层不希望所看到的,那么延长交易时间,管理层就有较多的时间通过“平准基金”买进卖出,在当天就出手进行干预,有回旋余地,以减轻负面影响,降低第二天及以后的影响程度。当天的收盘点位对市场人气有很重要的意义。 另外,除了延长股市交易时间外,券商营业部是否考虑,在周六上午有一点时间,如 2 小时的开放,供上班族股民办理交割、查询等业务。 第四:规范股市。即:一是,继续严惩有些上市公司“大小非”减持违规,保护市场的信心。二 是,规范再融资行为,防止高价增发、配股,恶意圈钱等行为,保护投资者的利益。三是,改革新股发行制度,如,仍像前几年用过的按股票市值配售新股申购号码的方法,或按帐户的市值直接配售新股,以保护大部分中小散户的利益。四是,用一定的行政方式适当约束上市公司高管离谱的高薪现象。五是,对上市公司的盈利分配也该有个说法。有些上市公司连续几年有盈利的,但既不进行现金分配,也不进行送转股份,如像有的上市公司有潜在送转股能力,有潜在派现能力,却已连续 10 年, 17 期未分红,真是铁公鸡一毛不拔,真叫投资者心寒。如果大部分上市公司都如 此,长此以往,市场必将萎缩。 总之,在当今的世界政治经济形势下,在现有的世界格局中,中国有必要也有可能建成全球范围的金融中心,特别是在上海的陆家嘴,有能力建成第三时区的世界级金融中心。回眸中国证券市场 20 年来的历程,虽然有波折,经历股改等,还不够成熟,还会有坎坷。但总体是向前健康发展的。我国要继续促进股市发展,完善证券市场,完善金融市场,力争世界 500 强中的企业来挂牌,要建立撼不动的第三时区金融中心基础。展望我国的发展,犹如磅礴日出,势不可挡。再过二、三十年,我们将引领世界金融新潮流。 【参考文献】 1、殷 剑峰“ .牛市是否终结” [N].中国青年报 .2008-4-20. 2、摘自“国家外汇管理局 —— 中国历年外汇储备表” . 3、习慧泽“ .新发现的金矿改写了中国的黄金分布图 —— 5 座“金山”为中国添底气” [N].新民晚报 .2008-2-25 4、王波明“ .忆中国股市建立过程王岐山也是推动者” [E B/OL]..