广西来宾电厂项目融资案例.doc

广西来宾电厂项目融资案例 1994 年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化，在基础设施建设方面，由限制外资直接投资转向了引导外资从事基础设施直接投资。鉴于发达国家和很多发展中国家都采用 bot 方式利用私人资本开发基础设施项目而且都取得了成功， bot 方式也开始受到了我国政府的高度重视。就是在这一年，国内有关部门和单位多次举办了 bot 研讨会，国家计委等还组织了代表团到国外考察，学习国外运作 bot 项目的经验， bot 概念在国内得到了广泛传播，这为开发 bot 项目打下了思想理论基础。 1995 年初，国家计委开始组织 bot 试点工作，摸索在国 内开发 bot 项目的经验 1995 年 5 月 8 日，国家计委批准了第一个 bot 试点项目 ;广西来宾电厂，这个消息当时在国外引起很大反响；很多投资者认为如果来宾电厂项目取得成功，中国将从此打开基础设施项目的大门，否则，基础设施领域对外资将在很长一段时间内仍然是一个禁区。来宾 b 电厂被选为试点项目有很多原因，其中最重要的有两条，第一是广西政府和国家计委联系较多，信息较快；第二是来宾日电厂本身条件较成熟，大量的前期工作都已经完成。被选为试点以后，广西政府组成了 bot 项目领导小组并设立常设办公室，同时广西政府聘请北京大地桥基础设 施投资咨询有限公司作为代理，负责代理广西政府处理有关 b电厂的资格预审、招标、评标和误判工作。 来宾电厂的运作包括了下列几个阶段： 1995 年 5 月 8 日国家计委批准作为试点项目； 1995 年 8 月8 日发布资格预审通告； 1995 年 9 月 30 日递交资审文件截止； 1995年 10 月 18 日发出招标邀请； 1996 年 5 月 8 日提交建议书截止并开标； 1996 年 7 月 8 日一 11 月 10 日进行了三轮合同谈判； 1996 年 11 月 11 日草签特许权协议。 来宾电厂项目正在进行之中，开工建设前的主要工作包 括国家计委和国务院批准特许权协议、项目公司完成融资等。仅管项目目前还没有正式开工，但特许权协议的草签，表明项目基本取得了成功。来宾日电厂的成功不仅仅是一个项目的成功，它标志着我国利用外资的水平上了一个台阶，意味着我国利用外资的法律环境和管理能力日渐成熟，在利用外资方面具有划时代的意义。来宾 b 电厂的成功，不仅引起了我国政府的重视，也引起了国际的重视，下面是 1996 年 12 月 asiafinance（《亚洲融资》）评选来宾 b 电厂为 1996 年度最佳项目融资的一段报导： “今年最佳融资项目不属于某个单独的银行，甚至 也不属于一个独立的项目，而是一种新的观念 ;这种融资观念奠定了中国日后大规模电厂融资的新形式：这就是广西壮族自治区总投资额为六亿五千万美元的来宾电厂项目，该项目也是中国第一家 100%利用外资采用 bot（建设 — 营运 —移交）方式建设的项目。虽然此项目已从政府机构中得到某种认可，但是仍没有得到正式保证。融资要到 1997 年上半年才能完成，尽管银行家对今后新项目到底会如何发展仍存有质疑，但由此所确定的有关融资原则已明确。” bot引资方式在项目融资领域中也许是被讨论最多、实践最少的方式。现在，来宾日电厂项目为如何把 此概念转化为现实树立一个典范。 香港瑞银华宝集团亚洲项目融资及公共设施部执行董事。中方顾问 patrickdocherty 说：“中国政府关注所有已经进行的项目，同时也关注那些进展得不如他们期望的那样好的项目”。其中很多项目都因为各种困难或延误而停止，但这一次，政府已经决定制订时间表，并且坚持干下去。“ docherty 说：（中国）不仅是一开始就定出详细的时间表，难得的是他们坚持下来”。国家计委于 1995 年 5 月正式批准此项目为 bot 项目试点项目，在瑞银华宝公司及国内顾问的协助下，国家计委按照自己的想法于 1995 年 8 月起草了资格预审文件，并把其提交给投标人（分为贷款人和参与竞争的联合体成员）和他们的融资顾问作评论。“有某些原则要遵守，但是这些都是很实际的”， docherty 回忆说。 中方邀请了所有列入名单的投标人来参与投标。“这个阵容实在是太大了。” docherty 承认。“但它把一切事情都公开化，而避免了特殊化”。通过资格预审的公司于 1995 年 10 月被告知可以参加投标，并且被告知于 1996 年 5 月前准备好正式标书，最后在 30 个通过资预审的公司中，有 6 个联合体做出了标书，中方选择了其中三个：法国电力公司和 gec 阿 尔斯通联合体、 abb 与新世界联合体、国际发电公司。这三家联合体按条件优劣排序，因此谈判从第一家联合体开始，如果在规定的时间内双方不能达成协议，中方将与第二、第三家联合体谈判。谈判于 6 月份（注：应为 7月份）在庄重的气氛中开始。） “有评论说这对于未中标人来说有不少损失”。 docherty 承认这一点。但是，正如一家工程公司所承认的那样，所有的竞争者都认为，象来宾电厂这样的项目，其投标总成本只相当于中标者日后利润的很小部分。从 bzw 获得的信息称：中标者是 edf--gec 阿尔斯通联合体，并于1996年 11月与中 方草签了协议在这么短的时间内达成如此一个电力工程项目的协议，是一项破纪录的事件。联合体方将出资一亿七千万美元做为该项目的股本金投入（其中 edf 出资 60％， gec 阿尔期通出资 40%），另外的资金来自由法国出口信贷机构 coface 提供保险的出口信贷计 3 亿平均及 1 亿 9 千万商业银行贷款。出口信贷于 12 年后到期（根据 oecd 法则），而且此是第一个获 coface 支持的融资项目，商业银行贷款期限为十年，东方汇理银行是由香港上海汇丰投资银行、 bzw 及其商业伙伴巴克莱银行、东方汇理银行所组成的融资银团的协调行及主要安排行。 1999 年工程完工后，项目发起人将营运此电厂 15 年，然后将电厂所有权转让给广西自治区政府。 瑞银华宝公司的 docherty 认为此种模式将被当成“一种不断更新前进的模式”，尽管这一系列项目中的下一项目也许达不到令人同样欣慰的水平， docherty 感到“时间的选择、公开及竞争性的指标，给中国制定了一个好的标准，并对中国的经济产生好的影响。”东方汇理银行亚大部融总裁 jeanclaudegruffat 很慎重他说：“这个项目是成功的，而且能够获得此项目总是一件好事情。”他说：“但我不敢说它就是一个里程碑。我们 对此项目的成功感到欣慰，而且期待着下一个的成功，但是与新闻报导相反的是，这并不意味着 bot 项目就此在中国蜂拥而入，这将是个循序渐进的过程。” 但是董事 lucindafletcher--neal 则更加乐观：“中国国家计委已经明确地把来宾电厂 bot 项目作为以后中国大型项目引资的模式。新 bot 法的颁布及其它大型电力项目的批准立项被推迟到来宾电厂主要协议问题的解决之后，很自然，中国国家计委将努力提高以后的项目条件，但是他们认为来宾电厂项目是一个基准点。”